一、全球膠帶市場(chǎng)到2025年將達(dá)744億美元

　　2025年全球膠帶市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)744億美元，未來(lái)5年CAGR將達(dá)5.2%。膠帶應(yīng)用范圍廣泛，且屬于耗材，因此市場(chǎng)空間大。根據(jù)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2020-2025年全球膠粘帶市場(chǎng)規(guī)模將按照5.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2025年可達(dá)到744.3億美元。

　　民用膠帶市場(chǎng)容量相對(duì)工業(yè)膠帶更大。膠帶下游大致分為民用、工業(yè)兩大領(lǐng)域，其中民用膠帶市場(chǎng)包括建筑裝飾、家居日用、辦公文教等，工業(yè)膠帶市場(chǎng)包括汽車(chē)、電子元器件制造、醫(yī)用耗材等多種領(lǐng)域。根據(jù)歐洲膠帶協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，在全球膠帶市場(chǎng)中，包裝膠帶、掩罩膠帶、消費(fèi)/辦公膠帶、特種膠帶的消費(fèi)比例分別為68%、8%、10%、14%。因此目前膠帶市場(chǎng)中民用膠帶占據(jù)大頭。

　　1、民用膠帶市場(chǎng)：市場(chǎng)空間體量大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)白熱化

　　民用膠帶市場(chǎng)包括建筑用膠帶、家居日用膠帶、文具用膠帶等。其中建筑用膠帶主要是美紋紙膠帶，因?yàn)槊兰y紙膠帶具有易撕性、柔軟服帖和再撕不殘留膠等特性。家居日用市場(chǎng)常使用布基膠帶、OPP膠帶和雙面膠帶進(jìn)行固定、捆扎、封箱等工作，其中OPP膠帶具有強(qiáng)度高、抗刺穿、防撕裂等，是產(chǎn)銷(xiāo)量最大的一類(lèi)膠帶。文具用膠帶則種類(lèi)相對(duì)廣泛，包括膜基、布基、紙基膠帶等。總體來(lái)看，民用膠帶對(duì)功能性及耐久性要求不高，因此制造壁壘相對(duì)較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，制造成本是關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素。

　　預(yù)計(jì)全球建筑用膠帶市場(chǎng)空間未來(lái)5年CAGR為4.5%。根據(jù)預(yù)測(cè)，全球建筑裝飾行業(yè)2021-2026年需求增速在4.5%。國(guó)內(nèi)建筑裝飾行業(yè)過(guò)去增速相對(duì)較高，根據(jù)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，我國(guó)建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值由2010年的2.10萬(wàn)億元增加到2018年的4.22萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.12%。往后看，雖然國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)竣工面積增速相比于2010-2018年有所放緩，但是現(xiàn)有建筑物在其整個(gè)使用壽命內(nèi)需要多次裝飾裝修，其中住宅每8-12年需要重新裝修，公共住宅的裝修周期為6-8年，而娛樂(lè)場(chǎng)所和商務(wù)用房的裝修周期更短。當(dāng)前存量建筑面積也將帶動(dòng)建筑裝修需求進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，因此可假定建筑用膠帶市場(chǎng)按照4.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。全球快遞用膠帶未來(lái)5年若以25%的CAGR增長(zhǎng)，則到2025年快遞用膠帶市場(chǎng)空間將達(dá)1990億元。根據(jù)國(guó)家郵政局的數(shù)據(jù)，2020年全球快遞業(yè)務(wù)量超過(guò)1280億件，過(guò)去5年均增速為20.25%，國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)833億件，過(guò)去5年年均增速為32.17%。我們假設(shè)到2025年全球和國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量的年均增速分別為25%、30%，則到2025年全球/國(guó)內(nèi)快遞用膠帶需求量為3209/2074億平，以單平0.62元測(cè)算，全球/國(guó)內(nèi)快遞用膠帶市場(chǎng)空間為1990/1055億元。預(yù)計(jì)全球文具領(lǐng)域用膠帶未來(lái)5年年均增速將為5.1%。文具領(lǐng)域?qū)δz帶的使用非常廣泛且種類(lèi)較多。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019-2025年全球文具用品市場(chǎng)預(yù)計(jì)以5.1%的年均增速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)增速相對(duì)較高，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015-2019年全國(guó)文教辦公用品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增速達(dá)11.9%，對(duì)應(yīng)文具用膠帶市場(chǎng)將快速放量。

　　2、工業(yè)膠帶市場(chǎng)：產(chǎn)品附加值高、存在較大進(jìn)口替代空間

　　2.1汽車(chē)膠帶：契合汽車(chē)輕量化趨勢(shì)、對(duì)功能性與壽命要求高預(yù)計(jì)全球汽車(chē)膠帶未來(lái)8年以7.3%的年均增速增長(zhǎng)。在汽車(chē)輕量化趨勢(shì)下，膠帶作為質(zhì)量輕、價(jià)格低廉的材料，可以部分取代需要依靠螺絲連接或者焊接的場(chǎng)景。根據(jù)TESA的資料，膠帶可以用于汽車(chē)外飾件固定、車(chē)身堵孔、內(nèi)飾固定、線束固定、漆面保護(hù)、車(chē)鏡裝配等多種場(chǎng)景。根據(jù)TESA的數(shù)據(jù)，一輛車(chē)可以使用100多種不同類(lèi)型的膠帶。根據(jù)預(yù)測(cè)，全球汽車(chē)膠帶市場(chǎng)將由2020年的26.9億美元增長(zhǎng)到2028年的47.3億美元，年均增速達(dá)7.3%。

　　汽車(chē)膠帶對(duì)功能性要求較高，其制造壁壘也相對(duì)高。一輛乘用車(chē)的使用壽命通常在8年以上，且汽車(chē)行駛工況相對(duì)復(fù)雜，因此用于車(chē)身外殼的膠帶要求有高的耐熱性、耐寒性、耐濕性和防紫外線等特性，車(chē)內(nèi)膠帶要求有降噪功能、低VOCs等，與民用膠帶相比其功能性和壽命要求較高，因此具有一定的制造壁壘。

　　汽車(chē)線束膠帶單車(chē)價(jià)值量在30-50元。汽車(chē)線束膠帶主要用來(lái)捆扎導(dǎo)線、保護(hù)導(dǎo)線、做絕緣保護(hù)層、吸音降噪、固定等。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)傳統(tǒng)車(chē)汽車(chē)線束膠帶的市場(chǎng)空間達(dá)到95億元，而近年來(lái)新能源車(chē)銷(xiāo)量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了高壓汽車(chē)線束膠帶的增量需求，雖然新能源車(chē)的電路集成化比傳統(tǒng)汽油車(chē)高，導(dǎo)致單車(chē)線束膠帶用量下降，但新能源車(chē)所用的高壓線束膠帶對(duì)絕緣、阻燃、耐高溫及電磁波屏蔽等性能要求，因此其售價(jià)比傳統(tǒng)膠帶高20%-30%，線束膠帶的單車(chē)價(jià)值量在30-50元之間，市場(chǎng)空間總體上行。鋰電用膠粘材料的單車(chē)價(jià)值量達(dá)500-1000元。膠粘材料在鋰電池中也將發(fā)揮重要作用。當(dāng)前鋰電池行業(yè)處于不斷降成本、提升能量密度的階段，在Pack中使用膠粘材料來(lái)替代導(dǎo)熱墊、端板、側(cè)板、支架、密封墊、螺栓等結(jié)構(gòu)件，將大大提升成組效率、降低成本并且實(shí)現(xiàn)輕量化。目前鋰電池企業(yè)紛紛推廣“大模組、無(wú)模組”技術(shù)，膠粘材料的替代比例有望提升。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，動(dòng)力電池用膠粘劑的單車(chē)價(jià)值量可達(dá)500-1000元。2.2半導(dǎo)體用膠帶：助力晶片薄型化當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)品趨向于小型化和薄型化，而縮減尺寸的方法有：1)采用極薄半導(dǎo)體晶片;2)用背面研磨減薄半導(dǎo)體晶片厚度。因此通常在晶圓上集成電路制作工序之后和晶圓切割工序之前，還包含晶圓背面研磨工序，進(jìn)行多個(gè)晶片一次薄化處理。該過(guò)程需要使用背面研磨膠帶、切割膠帶、硬質(zhì)基板的熱分離膠帶等。常用的膠帶包括美紋紙膠帶、PET膠帶、泡棉膠帶等。根據(jù)APFE的數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球半導(dǎo)體晶圓膠帶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)26億元，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到33億元，年均復(fù)合增速為4.9%。

　　2.3醫(yī)用膠帶：產(chǎn)品附加值高、需求增速快預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)醫(yī)用膠帶市場(chǎng)將以10%以上的增速增長(zhǎng)。醫(yī)用膠帶主要用于輸液針管的固定、各類(lèi)敷料的固定以及各類(lèi)醫(yī)療包扎，由聚乙烯薄膜或無(wú)紡布加膠粘劑構(gòu)成。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014-2018年全球醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模由111億美元增長(zhǎng)至121.58億美元，年均復(fù)合增速為2.3%;2014-2018年國(guó)內(nèi)醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模由39.89億元增長(zhǎng)至65.38億元，年均復(fù)合增速為13.1%。醫(yī)用膠帶多用于固定傷口、固定藥物及掩飾傷口，其增速與敷料較為一致。

　　二、國(guó)內(nèi)頭部膠帶企業(yè)進(jìn)入高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型期，業(yè)績(jī)將迎拐點(diǎn)向上

　　國(guó)內(nèi)膠粘帶市場(chǎng)較海外起步晚約1.5個(gè)世紀(jì)，但在近10年內(nèi)迅速成長(zhǎng)為全球最大膠粘帶生產(chǎn)國(guó)。1845年，美國(guó)研制出醫(yī)用膏貼制劑，標(biāo)志膠粘帶行業(yè)誕生。1925年，美國(guó)3M公司進(jìn)一步研發(fā)出應(yīng)用于封箱包裝和交通運(yùn)輸領(lǐng)域的遮蔽膠粘帶。而中國(guó)膠粘帶起步相對(duì)較晚，1983年廣東地區(qū)首先出現(xiàn)膠粘帶產(chǎn)線。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，中國(guó)成為全球最大膠粘帶生產(chǎn)國(guó)，2019年中國(guó)膠粘帶銷(xiāo)量271.8億平方米，占全球總銷(xiāo)量的58.1%。2009-2019年中國(guó)膠粘帶銷(xiāo)量從125億平方米增長(zhǎng)至271.8億平方米，CAGR8.08%。海外早已向高端產(chǎn)品進(jìn)化，國(guó)內(nèi)仍以中低端附加值產(chǎn)品供應(yīng)全球。盡管2019年中國(guó)膠粘帶銷(xiāo)量占全球58.1%的份額，但是銷(xiāo)售額僅為全球的12.3%。且近5年來(lái)出口單價(jià)僅為進(jìn)口單價(jià)的1/5左右。根據(jù)2019年國(guó)內(nèi)膠粘帶行業(yè)出貨結(jié)構(gòu)來(lái)看，BOPP包裝膠帶、標(biāo)簽及廣告貼、雙面膠帶占比78%。當(dāng)前全球膠粘帶行業(yè)具有差異分明的三級(jí)市場(chǎng)格局：最高級(jí)為生產(chǎn)以壓敏膠帶、線束膠帶等為代表的高附加值特種膠帶的歐美日大型企業(yè);中級(jí)為中小自主品牌生產(chǎn)企業(yè)和龍頭代工廠商;底層為眾多高同質(zhì)化小型膠帶生產(chǎn)企業(yè)和下游裁切商。當(dāng)前最高級(jí)供應(yīng)主要被國(guó)際龍頭壟斷，其中3M、日東電工、德莎和琳得科控制著全球壓敏膠帶近20%的市場(chǎng)。中底層則被中國(guó)企業(yè)憑借成本優(yōu)勢(shì)占據(jù)，存在著企業(yè)數(shù)量眾多、規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)集中度低的問(wèn)題。

　　最高級(jí)企業(yè)：創(chuàng)建歷史悠久，大多起步于民用膠帶，目前已完成向高端膠帶及其他領(lǐng)域進(jìn)化。這類(lèi)企業(yè)主攻高端膠帶，而將低附加值的民用膠帶交由國(guó)內(nèi)企業(yè)代工。

　　中級(jí)企業(yè)：雖然中低附加值膠帶品類(lèi)已經(jīng)齊全，但是缺乏高附加值產(chǎn)品，且大多不具備自己的品牌，以貼牌走量為主。

　　底層企業(yè)：簡(jiǎn)單裁切代工的替代性強(qiáng)，且在環(huán)保、智能化設(shè)備投入領(lǐng)域不具備資金優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)民用膠帶領(lǐng)域大多被底層企業(yè)占據(jù)，原因在于低端民用膠帶市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻低。一個(gè)20-30平米的膠帶廠投入一臺(tái)6萬(wàn)元左右的OPP膠帶分切機(jī)，僅需3個(gè)月時(shí)間就可以收回前期投資，因此行業(yè)資金門(mén)檻很低。國(guó)內(nèi)上萬(wàn)家的民營(yíng)膠帶中小企業(yè)多只停留在分切環(huán)節(jié)。